中信建投:国庆黄金周数据解读 把握四季度金融业机会

摘要

【中信建投:国庆黄金周数据解读 把握四季度金融业机会】一是从各国发展的历史规律来看,跨过中等收入陷阱后,消费潜力会逐步释放,而我国在中等收入国家中储蓄水平远高于同阶段国家,国内消费占比的上升是必然过程。二是为了可持续发展,国内经济结构本身也需进一步优化,包括资源与市场两头在外的格局不利于经济稳定、供给层面短板明显。三是外部市场环境不确定性增强,建立国内循环的紧迫性提升。(2)受制于禀赋条件,中国的经济增长不可能完全脱离于世界,外循环有不可替代的价值,仍需用好两个资源、两个市场。(中信建投证券研究)

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  一周重磅

  双循环新发展格局的路径与受益方向

  为什么提出国内大循环+国际双循环

  (1)一是从各国发展的历史规律来看,跨过中等收入陷阱后,消费潜力会逐步释放,而我国在中等收入国家中储蓄水平远高于同阶段国家,国内消费占比的上升是必然过程。二是为了可持续发展,国内经济结构本身也需进一步优化,包括资源与市场两头在外的格局不利于经济稳定、供给层面短板明显。三是外部市场环境不确定性增强,建立国内循环的紧迫性提升。(2)受制于禀赋条件,中国的经济增长不可能完全脱离于世界,外循环有不可替代的价值,仍需用好两个资源、两个市场。

  如何实现国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进?

  内循环:扭住扩大内需的战略基点,提升供给体系对国内需求的适配性。外循环:以高水平对外开放打造国际合作和竞争新优势。

  双循环新发展格局下的受益方向

  (1)内循环方面,提升内需、完善内部供给的是未来实现以国内大循环为主体的发展路径和结果。这一过程将推动消费板块整体受益于消费总量扩容,结构上能实现替代进口的高端消费品民族品牌、促进海外消费回流的高端消费品民族品牌、拉动消费的新兴消费业态将受益;“新基建”投资的加大将直接带动如5G基站、。零部件板块来看,随着疫情影响逐渐消退,海外陆续复产复工,汽车产业链将有序复苏。推荐技术壁垒高、优质赛道细分零部件龙头:、和板块重要投资机会

  复盘历史数据,大多数年份中1倍,新华0.8倍,太保0.6倍,处于较低水平,具备一定安全边际。3、负债端逐月改善且开门红保费高增预期较强。1-8月保险行业原保险保费收入为33,247亿元,同比增长7.2%,其中人身险保费23,853亿元,同比增长6.7%,寿险、健康险和意外险同比分别增长4.9%、15.1%和-6.4%,寿险增速延续改善,健康险、意外险环比增速略有下滑。财产险保费收入9,394亿元,同比增长8.4%,车险及非车险增速分别为4.8%、13.8%,车险增速继续回升。

  个股方面,短期推荐,太保坚持价值增长与结构改革,去年四季度低基数,今年同比增速改善,目标价50元/股;证券9月金股组合本月下跌5.44%,表现与大盘指数类似,优于深成指和。其中,:中秋白酒动销平稳

  1)行业层面,疫情加速行业结构性变化,有三个层次。第一,高端白酒需求向好,今年表现好于预期;第二方面,进入中秋备货期后,国窖1573批价小幅回落5元左右,整体稳健,多数经销商已完成全年任务,130亿元销售目标达成;特曲可能逐步接近增长拐点,一方面价格稳定、另一方面终端需求逐步提升。

  3)次高端酒:宴席是次高端的Q3开始正常回款,预计打款20%左右,同时配合相应的中秋活动;剑南春宴席占比高,针对中秋采取烟酒店进货奖励、宴席推广费、消费者瓶盖返现等方式刺激动销。整体来看,次高端酒企动作较多,且库存压力大,竞争较为激烈。从终端表现看,目前已经进入中秋动销旺季,终端反馈动销明显加快。中秋双节叠加宴席回补,整体消费量同比有望实双位数以上增长。

  当前位置我们首推受益于消费复苏且竞争格局较好的和调整改善预期下的洋河,同时坚定看好茅台、、等互联网公司纷纷通过、、、金融业、娱乐及休闲业;投放花费前十品牌则主要分布在教育、,其他重点推荐、,建议关注。



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