光大策略:节后迎接三季报行情 配置推荐两条主

  核心问题一:三季报仍将是全市场的支撑

  中报业绩超预期是支撑市场的重要因素,预计三季度A股盈利仍有望略升,剔除基数效应后,预计三季度全部A股/全A非金融累计盈利复合增速分别为11.3%/23.0%。除了出口以及政策边际转向带来的支撑之外,高PPI对于A股上市公司盈利也有明显支撑。从历史情况来看,三季报业绩高增长行业10月股市表现较好。三季报前后行业涨跌与其盈利预期调整方向通常较为相同,预计今年三季报前后市场仍将有不错的表现。

  核心问题二:近期双控政策会带来怎样的影响?

  近期由于电力供应压力,实施限电限产政策的地区在不断增加,包括东北、广东、山东、浙江等省市都陆续出台相关政策。这给市场未来一段时间的生产预期带来了显著的扰动。未来“双控”对于经济以及商品的供需格局可能仍然会有一定影响,包括钢铁、铝、煤炭、水泥等行业值得关注。

  核心问题三:Taper对于国内市场有多大影响?

  联储收紧货币政策期间,新兴市场整体表现不一。从历史情况来看,相比于利率,汇率是个更加值得关注的指标,外资流动也将起到推波助澜的作用。科技类板块受到的影响可能更大。

  市场观点:迎接三季报行情

  从历史来看,国庆后市场多有不错表现,这主要是由于流动性的改善,今年有望超预期的三季报也利于节后市场上涨。配置推荐两条主线,首先关注基建主线的投资机会,随着政策的逐步发力,基建相关主线可能会有较好的投资机会,地产链也值得关注,包括机械、建材、建筑、化工、有色等行业。其次继续关注成长板块,推荐新能源以及相关的设备、材料等行业,科技行业在经历了前期调整之后或许也将有值得关注的机会。主题角度关注专精特新与碳中和之下的资源品交易性机会。

  风险提示:国内经济增长不及预期、中美关系波动、反垄断等监管政策趋严导致市场风险偏好进一步下行。

(文章来源:宇观策略)